黃金前腳“熱炒”,玻璃后腳瘋狂 |
|||
來源:智通財(cái)經(jīng) | 發(fā)布時間:2020年07月30日|||
摘要:
受益于地產(chǎn)竣工大邏輯和生產(chǎn)成本下降提升利潤水平等原因,以浮法玻璃和建筑玻璃業(yè)務(wù)為主的信義玻璃6月份開啟了一輪強(qiáng)勢行情,而且短期看來,行業(yè)供需格局趨向平衡,貿(mào)易商積極補(bǔ)庫,下游深加工企業(yè)出貨良好,呈現(xiàn)出淡季不淡的行業(yè)特征,尤其八月中旬玻璃需求還有望進(jìn)一步釋放,屆時玻璃庫存有望得到進(jìn)一步消納,價格還是有望維持上漲勢頭,此背景下信義玻璃行情短期也仍將繼續(xù)演繹。 |
|||
光伏、浮法玻璃景氣行情開啟,福萊特(601865,股吧)玻璃(06865)、信義光能(00968)、信義玻璃(00868)等玻璃龍頭企業(yè)正在不斷刷新歷史新高。 智通財(cái)經(jīng)APP了解到,近期玻璃價格大幅上漲,從今年3月底至今,玻璃的價格就上漲了30%左右,達(dá)到了18元每平米,而玻璃期貨上漲更是超過40%,7月22日創(chuàng)出了上市以來的新高,達(dá)到1745元每噸。個股方面,光伏玻璃大龍頭福萊特玻璃3月31日起至今的累計(jì)漲幅接近2.3倍,7月29日創(chuàng)出12.38港元股價歷史新高,較前一波歷史高點(diǎn)高出了60%多;同為光伏玻璃龍頭的信義光能3月底起的累計(jì)漲幅也有1.2倍,近期創(chuàng)出的8.88港元?dú)v史新高同樣較前高點(diǎn)高出28%。而以浮法玻璃為主的信義玻璃行情于較晚的6月初正式開啟,目前累計(jì)較大漲幅也接近了47%。 在眾多玻璃龍頭企業(yè)股價頻創(chuàng)新高背后,不僅是玻璃的整體供需格局在改善,并且上游原材料成本降低還在提升企業(yè)利潤,板塊行情目前仍在繼續(xù)。
來源:智通財(cái)經(jīng) 利潤空間持續(xù)上升,光伏玻璃雙巨頭強(qiáng)勢依舊 盡管光伏玻璃此前經(jīng)歷連續(xù)降價,但是龍頭廠商成本下降還是保證了利潤水平。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,2020年4-5月光伏玻璃價格在一個月內(nèi)經(jīng)歷了三次下調(diào),3.2mm玻璃價格下調(diào)幅度達(dá)17%,好在二季度因浮法玻璃下游需求較弱,純堿價格下降較為明顯,5月純堿價格已經(jīng)較年初下滑20%;同時天然氣價格方面,2月開始發(fā)改委下發(fā)文件要求在6月30日前降低非居民用氣成本,因此光伏玻璃龍頭的毛利率還是有一定保障的。據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士測算,信義、福萊特的光伏玻璃毛利率基本維持在30%以上,而且5月中旬之后2.0mm玻璃的漲價也帶來了一定利潤增厚。 而且現(xiàn)階段由于國內(nèi)外需求同步復(fù)蘇,光伏玻璃供需已然趨緊。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,受國內(nèi)新增光伏項(xiàng)目陸續(xù)啟動,以及海外市場逐步恢復(fù)帶動,在新產(chǎn)能投放進(jìn)度整體延遲的情況下,7月以來光伏玻璃供需格局持續(xù)趨緊。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,光伏玻璃行業(yè)庫存已于7月恢復(fù)至20萬噸以內(nèi)的合理水平,目前多數(shù)企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在20天以內(nèi),尤其是2.0mm雙玻產(chǎn)品走貨較好,個別企業(yè)庫存緊張,周轉(zhuǎn)天數(shù)不到10天。 目前供需緊張的格局有望延續(xù)至2021年,按照目前國內(nèi)供給與全球需求復(fù)蘇情況來看,光伏玻璃行業(yè)或?qū)⒃?020年四季度面臨近15%的供需缺口,有望推動光伏玻璃價格進(jìn)一步上調(diào)。而且展望2021年,雖然有不少新增產(chǎn)能集中投產(chǎn),但是考慮到新產(chǎn)線從點(diǎn)火到穩(wěn)定出貨一般需經(jīng)歷3-4個月的爬坡期,實(shí)際產(chǎn)能增量料將打折扣。同時在2013-2014年行業(yè)擴(kuò)展潮中投產(chǎn)的產(chǎn)線,或?qū)⒂?021年進(jìn)入冷修高峰,將部分抵消掉新增產(chǎn)能集中投放對行業(yè)供給端的沖擊,屆時光伏玻璃供需格局依舊不悲觀。 當(dāng)前光伏玻璃已經(jīng)在迎接漲價周期,盈利水平有望進(jìn)一步提高。據(jù)市場消息稱,信義光能等光伏玻璃企業(yè)計(jì)劃8月起上調(diào)3.2mm鍍膜玻璃價格至26元/平米,2.0mm鍍膜玻璃面板漲價至22.5元/平米,底板漲價至21.5元/平米,漲幅分別為8.3%、7.1%和13.2%,據(jù)測算此次價格上漲或推升企業(yè)毛利率近5個百分點(diǎn),頭部產(chǎn)能毛利率有望達(dá)到40%,后續(xù)隨著供需進(jìn)一步緊張,3.2mm鍍膜玻璃價格有望升至27-28元區(qū)間。
此背景下,信義光能和福萊特玻璃雙寡頭將持續(xù)受益。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,光伏玻璃為技術(shù)和資本雙密集型行業(yè),先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢等構(gòu)筑的行業(yè)壁壘突出,已多年來未有新進(jìn)入者。信義光能和福萊特玻璃分別為全球第“一”大和第“二”大光伏玻璃生產(chǎn)商,目前已形成雙寡頭競爭格局。2020 年只有信義光能和福萊特玻璃有新產(chǎn)能投產(chǎn),預(yù)計(jì) 2020 年兩家龍頭公司的市占率將由 2019 年 50%進(jìn)一步提升至 62%,行業(yè)前五市占率進(jìn)一步提升到 85%。
目前雙寡頭2021年仍有新產(chǎn)能規(guī)劃,其中有成本一體化優(yōu)勢,盈利能力顯著領(lǐng)先行業(yè)的信義光能,2019 年總計(jì)日熔化量 7800 噸的光伏玻璃生產(chǎn)線,規(guī)劃 6000 噸的新產(chǎn)能,2020 年產(chǎn)能達(dá) 11800 噸/日,2021 年將達(dá)到 13800 噸/日。而以核心技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)的福萊特玻璃,2019 年總計(jì)日熔化量 5400 噸的光伏玻璃生產(chǎn)線,規(guī)劃 4400 噸的新產(chǎn)能,至 2020、2021 年產(chǎn)能分別達(dá) 7400噸/日,9800 噸/日,并且根據(jù)公司 A 股發(fā)行預(yù)案,預(yù)期公司遠(yuǎn)期產(chǎn)能將達(dá)到12200 噸/日。 除光伏玻璃外,浮法玻璃同樣于近期迎來景氣度回升。 景氣周期拉長,浮法玻璃短期仍有看點(diǎn) 供給收縮疊加地產(chǎn)竣工邏輯演繹,浮法玻璃景氣度明顯回升。智通財(cái)經(jīng)APP了解到,浮法玻璃是家居玻璃和工程玻璃等其他深加工玻璃產(chǎn)品的原片玻璃,可直接出售或進(jìn)一步加工。目前行業(yè)正在經(jīng)歷供給收縮,此前隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)和環(huán)保政策的趨嚴(yán),我國平板玻璃產(chǎn)能結(jié)束快速擴(kuò)張階段,新增產(chǎn)能受到嚴(yán)格控制,已非影響供給變化主導(dǎo)因素。 2020年上半年,公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致需求停滯,在高庫存壓力下,玻璃價格不斷下滑,以致于有12條產(chǎn)線進(jìn)行冷修,同時僅有4條復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線,在產(chǎn)產(chǎn)能較年初減少0.23億重箱。同時,以75%占比作為玻璃主要應(yīng)用領(lǐng)域的房地產(chǎn),在期房交房的剛性約束下,2019年下半年房屋竣工面積增速開始轉(zhuǎn)正,玻璃需求也隨之回暖,2020年一季度雖然暫受影響,但二季度開始的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn),目前房地產(chǎn)竣工邏輯依舊在演繹。并且,隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn),下游需求開始恢復(fù)、物流運(yùn)輸趨于正常,原片廠家也在降價,以消化庫存壓力,目前來看,玻璃高庫存情況在逐漸緩解,玻璃價格已經(jīng)開始止跌且進(jìn)入大幅回升階段。
同樣在生產(chǎn)成本端的壓力減小,行業(yè)利潤水平也在提升。據(jù)悉,原材料和燃料是平板玻璃生產(chǎn)過程中主要的成本支出,純堿下游需求增速低于供給,產(chǎn)能過剩情況明顯,庫存不斷增加。高庫存的壓力下,純堿價格已創(chuàng)十年新低,石油焦和重油作為玻璃生產(chǎn)的重要燃料,其價格與原油價格相關(guān)性很高。2020年隨著全球公共衛(wèi)生事件的不斷蔓延,世界經(jīng)濟(jì)陷入停頓,導(dǎo)致國際原油價格大幅下滑,石油焦與重油價格出現(xiàn)明顯回落。 受益于地產(chǎn)竣工大邏輯和生產(chǎn)成本下降提升利潤水平等原因,以浮法玻璃和建筑玻璃業(yè)務(wù)為主的信義玻璃6月份開啟了一輪強(qiáng)勢行情,而且短期看來,行業(yè)供需格局趨向平衡,貿(mào)易商積極補(bǔ)庫,下游深加工企業(yè)出貨良好,呈現(xiàn)出淡季不淡的行業(yè)特征,尤其八月中旬玻璃需求還有望進(jìn)一步釋放,屆時玻璃庫存有望得到進(jìn)一步消納,價格還是有望維持上漲勢頭,此背景下信義玻璃行情短期也仍將繼續(xù)演繹。
|
|||
|
版權(quán)與免責(zé)聲明: 本網(wǎng)站注明“來源:中國建材信息總網(wǎng)”的文本、圖片、LOGO、創(chuàng)意等版權(quán)歸屬中國建材信息總網(wǎng),任何媒體、網(wǎng)站或個人在轉(zhuǎn)載使用時必須注明來源,違反者本網(wǎng)將依法追究責(zé)任。 凡本網(wǎng)注明“來源:XXX(非中國建材信息總網(wǎng))”的作品,均轉(zhuǎn)載自其他媒體,目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)或?qū)ζ湔鎸?shí)性負(fù)責(zé)。本網(wǎng)轉(zhuǎn)載其他媒體之稿件,意在為公眾提供免費(fèi)服務(wù),如稿件版權(quán)單位或個人無意在本網(wǎng)發(fā)布,請?jiān)趦芍軆?nèi)與本網(wǎng)聯(lián)系,本網(wǎng)經(jīng)核實(shí)后可立即將其撤除。 |