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中央深改委再提“嚴(yán)格退市監(jiān)管” 資本市場(chǎng)深化改革路徑明晰

來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  撰稿人:  發(fā)布時(shí)間:2020年11月03日 瀏覽:
摘要:

  在金融委會(huì)議提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,建立常態(tài)化退市機(jī)制”之后兩天,11月2日,中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議上就審議通過(guò)了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》。

  在金融委會(huì)議提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,建立常態(tài)化退市機(jī)制”之后兩天,11月2日,中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議上就審議通過(guò)了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》。

  “十四五”規(guī)劃的頂層設(shè)計(jì)定調(diào)后,資本市場(chǎng)下一階段的改革路線(xiàn)圖也更趨明晰。

  10月31日,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)金融委)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議,傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會(huì)精神,研究部署金融系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。

  關(guān)于資本市場(chǎng)建設(shè),金融委此次會(huì)議上提出,要增強(qiáng)資本市場(chǎng)樞紐功能,全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,建立常態(tài)化退市機(jī)制,提高直接融資比重。推進(jìn)金融雙向開(kāi)放。堅(jiān)決整治各種金融亂象,對(duì)各類(lèi)違法違規(guī)行為“零容忍”。積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),堅(jiān)決維護(hù)金融穩(wěn)定,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

  再提“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”

  今年10月15日,證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在受?chē)?guó)務(wù)院委托向全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)報(bào)告了股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)工作情況時(shí)表示,“經(jīng)過(guò)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn),全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備”。

  “證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署,在國(guó)務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下,深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn),及時(shí)研究新情況、解決新問(wèn)題,選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革?!币讜?huì)滿(mǎn)表示。

  而10月31日金融委會(huì)議則再次為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制定調(diào)。

  “注冊(cè)制改革試點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)非常順利,從去年的科創(chuàng)板到今年的創(chuàng)業(yè)板,注冊(cè)制改革試點(diǎn)落地平穩(wěn),運(yùn)行符合市場(chǎng)預(yù)期,投資者和監(jiān)管層都給予了高度認(rèn)可,標(biāo)志著注冊(cè)制改革試點(diǎn)階段的結(jié)束?!蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示,很快注冊(cè)制就會(huì)進(jìn)入到全面推廣、全面普及、全面覆蓋階段。有了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn),全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制推進(jìn)得會(huì)更快,且會(huì)更平穩(wěn)。

  “鑒于目前注冊(cè)制試行的情況,之前的預(yù)期是明年開(kāi)始推進(jìn)全面實(shí)行注冊(cè)制,最晚后年啟動(dòng)?!庇斜本┑貐^(qū)資深投行人士表示。

  值得一提的是,近期有市場(chǎng)消息稱(chēng),監(jiān)管層擬合并深交所主板與中小板,并重啟深交所主板市場(chǎng)的IPO。

  “深交所主板和中小板合并不存在任何制度障礙,近幾年兩個(gè)板塊的監(jiān)管要求及相應(yīng)的規(guī)則制度也在統(tǒng)一?!鄙鲜鲑Y深投行人士預(yù)計(jì),未來(lái)注冊(cè)制的全面實(shí)行或與深市主板、中小板合并同步進(jìn)行?!澳壳吧钍胁](méi)有存量排隊(duì)企業(yè),只需將中小板的排隊(duì)企業(yè)像創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革時(shí)一樣進(jìn)行挪移即可?!?/p>

  對(duì)于全面實(shí)行后的注冊(cè)制與目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板承載的注冊(cè)制有何差異。董登新認(rèn)為,主板、中小板實(shí)行注冊(cè)制可能會(huì)比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)單得多。

  董登新指出,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制是專(zhuān)門(mén)為科創(chuàng)企業(yè)量身定做的,主要針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的新業(yè)態(tài)、新模式,在IPO標(biāo)準(zhǔn)上設(shè)定了一個(gè)多通道的包容性的標(biāo)準(zhǔn)。而對(duì)于主板和中小板而言,其掛牌的主要是傳統(tǒng)行業(yè)或者是成熟企業(yè),IPO標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更加簡(jiǎn)化,主要重視其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、規(guī)模體量等,這是對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)最主要的、基本的考核點(diǎn)。而允許未盈利的高科技企業(yè)上市,應(yīng)該還是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的專(zhuān)屬紅利。

  “建立常態(tài)化退市機(jī)制”提到新高度

  除全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制外,10月31日金融委會(huì)議上還提出,將增強(qiáng)資本市場(chǎng)樞紐功能,建立常態(tài)化退市機(jī)制,提高直接融資比重。

  無(wú)獨(dú)有偶,10月30日,在中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別召開(kāi)的黨委會(huì)和黨委理論中心組擴(kuò)大學(xué)習(xí)會(huì)上,證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)也在講話(huà)時(shí)表示,要以注冊(cè)制和退市制度改革為抓手,帶動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新,全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

  由此可以看出,無(wú)論是金融委,還是證監(jiān)會(huì)均已將退市制度改革放在與注冊(cè)制改革“并駕齊驅(qū)”的地位,兩者也將成為“十四五”規(guī)劃下資本市場(chǎng)改革制度建設(shè)的關(guān)鍵抓手。

  11月2日,中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議上審議通過(guò)了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》。

  會(huì)議指出,健全上市公司退市機(jī)制、依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng),是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要制度安排。要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向,完善退市標(biāo)準(zhǔn),簡(jiǎn)化退市程序,拓寬多元退出渠道,嚴(yán)格退市監(jiān)管,完善常態(tài)化退出機(jī)制。要加快健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制,加大對(duì)重大違法案件的查處懲治力度,夯實(shí)資本市場(chǎng)法治和誠(chéng)信基礎(chǔ),加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作,推動(dòng)構(gòu)建良好市場(chǎng)秩序。

  “資本市場(chǎng)的進(jìn)一步市場(chǎng)化改革在于更有效地為資產(chǎn)定價(jià),核心在于‘入口’和‘出口’雙向的市場(chǎng)化?!庇腥淌紫治鰩煴硎?,將退市制度提升到與注冊(cè)制同等高度,是考慮到當(dāng)前上市公司數(shù)量已達(dá)到近4000家的規(guī)模。

  董登新也表示,退市制度和新股發(fā)行制度是相對(duì)應(yīng)的,既然股票發(fā)行制度已經(jīng)從核準(zhǔn)制改為了注冊(cè)制,那么退市制度也應(yīng)該向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市制度看齊。

  近年來(lái),包括證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的監(jiān)管層已在著力完善退市制度,個(gè)股退市的案例也屢見(jiàn)不鮮。

  近日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)市場(chǎng)一部主任李繼尊即在公開(kāi)場(chǎng)合表示,當(dāng)前退市力度前所未有,促進(jìn)了市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。據(jù)統(tǒng)計(jì),去年以來(lái),有24家上市公司被強(qiáng)制退市,這個(gè)數(shù)據(jù)是之前6年總和的兩倍。

  目前,注冊(cè)制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市制度進(jìn)行了“三廢”改革,即廢除暫停上市,廢除恢復(fù)上市,廢除重新上市。在董登新看來(lái),主板和中小板也必須要實(shí)行統(tǒng)一的退市制度。

  “只要實(shí)行了退市制度的三廢改革,那么就能夠大幅提升退市的效率,縮短退市的周期,從而使新退市制度更具有威懾性,更能發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用,讓股市的資源配置功能凸顯出來(lái)。”董登新稱(chēng),未來(lái)新退市制度一旦全面覆蓋落地實(shí)施,可以想象垃圾股和僵尸企業(yè)不僅僅退市效率高,退市周期大幅縮短,而且退市企業(yè)當(dāng)中可能會(huì)有一半以上都是通過(guò)投資者用腳投票,被一元退市標(biāo)準(zhǔn)趕出市場(chǎng)。

  “未來(lái)退市制度改革或許還需要依賴(lài)于包括集體訴訟在內(nèi)的市場(chǎng)化方式,在充分保護(hù)投資者利益的情況下,使得企業(yè)的退出流程更加順暢、公平、便捷。”上述券商首席分析師表示。

責(zé)任編輯:上游
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