電腦版
您當前的位置: 首頁 > 資訊 > 券商研報

中金:水泥需求有望邊際改善 浮法玻璃供需仍待再平衡

來源:中金公司、雪球  發(fā)布時間:2024年09月11日

  9月11日,中金發(fā)布研報稱,由于基建實物工作量和地產(chǎn)需求恢復(fù)較慢,以及建筑建材企業(yè)主體在經(jīng)營策略上更加看重經(jīng)營質(zhì)量,對應(yīng)表現(xiàn)為拒絕墊資、加劇對優(yōu)質(zhì)項目的爭奪,2Q24建筑建材企業(yè)收入、利潤均整體承壓,表現(xiàn)低于我們及市場預(yù)期。展望下半年,水泥需求有望邊際改善,旺季龍頭有望繼續(xù)引領(lǐng)復(fù)價,抬升行業(yè)盈利中樞;預(yù)期2H24竣工壓力顯現(xiàn)將影響浮法玻璃需求,行業(yè)供需仍待再平衡。

  中金主要觀點如下:

  建筑央企和國際工程企業(yè):央企利潤整體邊際承壓,國際工程企業(yè)分化明顯。2Q24八大建筑央企整體訂單同比增速已轉(zhuǎn)負,2Q大部分企業(yè)收入和利潤下滑,僅中國建筑(601668)、中國化學(601117)單季度利潤正增長,現(xiàn)金流亦有一定壓力,反映了基建資金緊張、實物工作量乏力,央企也加強了項目遴選和現(xiàn)金流把控,力求2H24現(xiàn)金流改善。專業(yè)工程領(lǐng)域和區(qū)域差異較大,國際工程企業(yè)表現(xiàn)則相對分化,中材國際(600970)、中鋼國際(000928)單季度凈利潤有正增長。

  水泥:2Q業(yè)績同比大幅下挫,復(fù)價帶來業(yè)績曙光。1H24行業(yè)需求同比下降10%,再加價格競爭之后,龍頭業(yè)績大幅下降,但在龍頭引導(dǎo)下確立了利潤為先的思路,這帶來了罕見的淡季漲價。2H24行業(yè)需求有望邊際改善,旺季龍頭有望繼續(xù)引領(lǐng)復(fù)價,抬升行業(yè)盈利中樞。

  消費建材:B端承壓,C端相對韌性。2Q24龍頭B端呈現(xiàn)收入、盈利雙下滑,整體弱于C端龍頭表現(xiàn)(收入穩(wěn)健增長,利潤率平穩(wěn))。龍頭重心向優(yōu)質(zhì)訂單傾斜、拒絕墊資,導(dǎo)致其收入和利潤低于我們及市場的預(yù)期;但部分龍頭企業(yè)成功通過渠道鋪層、費用支持等方式拉動零售板塊穩(wěn)步增長。

  玻纖:2Q利潤承壓,復(fù)價提振下半年預(yù)期。1Q24行業(yè)激烈競爭,行業(yè)大面積虧損,2Q龍頭凈利潤同比下滑普遍高于40%。3月末廠商價格策略改變及下游積極補庫,玻纖大幅度復(fù)價,預(yù)期2H盈利有望大幅改善。

  玻璃:需求下滑拖累2Q24業(yè)績,價格仍未止跌。受竣工需求提前下滑、玻璃價格持續(xù)下跌影響,2Q24龍頭企業(yè)業(yè)績整體大幅下滑。預(yù)期2H24竣工壓力顯現(xiàn)將影響浮法玻璃需求,行業(yè)供需仍待再平衡。

  免責聲明:本網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息,不代表本網(wǎng)的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。

責任編輯:趙薇
中科匯聯(lián)承辦,easysite內(nèi)容管理系統(tǒng),portal門戶,輿情監(jiān)測,搜索引擎,政府門戶,信息公開,電子政務(wù)